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美国国债收益率上升或拖累美元

2018/10/23 7:26:31      经济参考报      

美国10年期国债收益率本月升至七年高位。美国国债收益率上升,被认为是最近数月支撑美元走强的一个因素。但有一些分析师认为,从长期来看,在利率上升和美国政府债务增加等因素的影响下,国债收益率上升或令美元呈现走弱趋势。

美国联邦储备委?#34987;幔?#32654;联储)逐步升息和国债发行规模增加等因素,推动美国10年期国债收益率近期升至七年高位。国债收益率上升会吸引资本流入美国以寻求更高收益,从而帮助提振美元。但一些分析认为,长期来看,国债收益率上升反而会拖累美元,随着美联储料将继续逐步提高利率,同时美国政府未来10年将大幅增加负债规模,国债价格和美元可能会进一步下跌。

衡量美元对六种主要货币的美元指数,较2017年1月所触及的14年高位已下跌约8%,2月曾触及三年低位。美元指数10月19日下跌0.20%,在汇市尾市收于95.7118。截至19日纽约汇市尾市,1欧元?#19968;?.1510美元,高于前一交易日的1.1464美元;1英镑?#19968;?.3065美元,高于前一交易日的1.3032美元;1澳元?#19968;?.7118美元,高于前一交易日的0.7105美元;1美元?#19968;?12.60日元,高于前一交易日的112.18日元。

美联储目前仍在逐步加息。17日公布的9月美联储会议纪要显示,鉴于就业市场?#20013;?#36208;强、通货膨胀水平增长符?#26174;?#26399;,美联储很可能在12月再次加息。

同时,美国政府不断增加的赤字和更高的债务水平,也在降低投资美国的吸引力,从而加大国债收益率上升的压力。美国财政部15日发布的报告显示,2018财年美国联邦政府财政赤字达到约7790亿美元,比上一财年大幅增长17%,创2012年以来新高。根据美国财政部的预估,2019财年美国联邦政府的财政赤字将进一步增加至8330亿美元。美国国会预算办公室的预计显示,到2028年,联邦债务将攀升至国内生产总值(GDP)的100%。

路透社分析称,过去大约30年中,每当固定收益资产遭逢大量卖压,美元?#36127;?#24635;是走弱。例如1987年、1994年以及2004至2006年时,?#30475;?#32654;联储加息,国债价格?#25302;?#36300;。2013年,美联储表示将缩减购债时出现的“削减恐慌?#24065;?#20196;收益率走高,打击美元。自2016年底以来,美联储加息带动债券收益率上扬,也重压美元。

有数据显示,外资购买美国国债的规模通常会随着收益率的上升而下降。路透社的报道援引伦敦Gavekal首席经济学家暨创办合伙人Anatole Kaletsky的话称,当美联储收紧货币政策,美国利率上升时期,美国资本的期望报酬率相对全球其他地方?#36127;?#37117;在下降,这意味着长期资本将流出美元。

还有观点认为,美国在金融危机后启动量化宽松政策提振经济,美元得到支撑,而目前欧元区等其他地区也在考虑加息,这或令美元承压。

?#20998;?#22830;行本周四将举行议息会议,外界普遍预计此次将维持利率不变。?#20998;?#22830;行的购债计划将于12月到期,是否将其延长成为一大焦点。意大利债务可?#20013;?#38382;题近期引起外界担忧,分析认为这可能会导致?#20998;?#22830;行暂时继续利用购债计划帮助稳定欧元区市场,但是?#20998;?#22830;行行长德拉吉已经表示?#25442;?#20986;手相助,并?#39029;?#26399;来看,?#20998;?#22830;行已经不具备多少延长购债计划的空间。

花旗集团驻纽约的首席技术策略师Tom Fitzpatrick表示,假设美元去年达到中期高点,如今将额外面临五年或六年的疲软走势,预期欧元2024年之前将升至1欧元兑1.80美元。

(编辑:gifberg)
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