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美股回調期:市場靜待科技三巨頭財報

2018/10/23 8:25:34      21世紀經濟報道      

美國三大股指迎來兩年多來最差的單月表現之際,本周,美國科技巨頭亞馬遜、谷歌和微軟將相繼發布季報,曾經引領美股牛市的科技三巨頭或將擔負起復蘇美股的重擔。

由于美聯儲強烈的加息預期,美股在10月初遭遇一波急跌,在上周企穩后,標普500指數目前仍比9月20日創下的收盤紀錄高位下跌5%。

截至10月17日,美國股票型基金上周大幅凈流出171.1億美元,規模是此前一周的凈流出8.6億的二十倍。多家美國主流基金經理認為,目前美股已經到達了今年的頂點,即將出現熊牛拐點。

在某種程度上來說,接下來兩周科技大盤股將成為未來美股乃至全球市場的風向標。微軟周三盤后將公布季度業績,Alphabet及亞馬遜周四公布。Facebook將于10月30日公布季報,蘋果11月1日公布。

“股市目前處于關鍵點。”Swarthmore Group投資組合經理人Kurt Brunner當地時間10月21日指出,“要想讓美股不大幅惡化,則需要見到亞馬遜及Alphabet交出不錯的業績。”

市場預測三巨頭盈利增長

夏天以來,科技公司的日子并不好過。臉書(Facebook)用戶數據丑聞使得該公司股價較7月25日觸及的紀錄高點已經下跌29%。谷歌母公司Alphabet較7月26日創下的紀錄收盤高位下跌15%。亞馬遜本月已經下跌12%。

但從全年來看,奈飛和亞馬遜股價今年已經分別累計上漲81%和51%,凸顯出它們作為美股領頭羊的地位。正因如此,Facebook、亞馬遜、Alphabet、蘋果、微軟和奈飛成為了各個基金的必選觀察股,直接決定大盤走勢。

十月初的大跌釋放出一個危險的信號。上周,奈飛在超過預期的財報數據后大漲,但這未能帶動一向漲跌聯動的另幾家公司。

這使得本周的業績更加重要。金融信息提供方Refinitiv的分析師預計三家公司的盈利都將不同程度地增長。據預測,亞馬遜在云計算業務的帶動下,9月季度凈利潤(截至9月30日的當季凈利潤,下同)為15.4億美元,合每股3.12美元,上年同期僅為2.56億美元。谷歌母公司Alphabet的9月季度凈利潤料增加9%至73.6億美元,或每股10.43美元。微軟的9月季度凈利預計上升13%至74.6億美元,或每股0.96美元。

但分析師認為,僅僅高盈利這一點,恐怕也難以讓股票持續增長。根據Refinitiv的盈利預測數據,得益于經濟形勢強勁以及企業大幅減稅,第三季標普500指數成份股每股盈利料將增長22%。不過一些投資者已經預測2019年經濟成長放緩,屆時企業減稅也已生效一年之久,不會再對盈利產生額外推動作用。

美中貿易戰的潛在影響,以及美國經濟強勁與低失業率對物價構成的壓力促使利率上升,也讓投資者坐立難安。

美股下跌或拖累經濟

華爾街著名對沖基金經理鮑爾森(Jim Paulsen)周末表示,在目前持續加息、經濟增長正在逐漸見頂的過程中,投資者應該越來越謹慎。他不但預計美股將繼續回調15%,更認為科技股市盈率早已過高,尤其是科技股,“我們真正需要的是市盈率大幅度下降。”

近期跌勢令亞馬遜和Facebook的市盈率變低。根據Refinitiv數據,亞馬遜按獲利預估計算的市盈率在上周觸及74倍,為七年低點。Facebook的市盈率本月也曾跌至18倍,為公司2012年上市以來最低。

即便如此,從估值方面來看,前三次美股牛轉熊的頂點,有2次估值處在很高的位置,目前標普500指數PE為21.1倍, 高于2007年的56.7%而接近1973年的88.5%,估值處于歷史高位。

除美國之外,目前還有一些發達國家股市仍處于歷史性高位,美股的調整自然也會引發這些國家的股市跟著調整。根據資金流向監測機構EPFR發布的最新報告,截至10月17日前的一周,全球股票型基金大幅凈流出158億美元,流出規模顯著高于此前一周的15.3億美元。

高盛10月19日發布報告稱,美股上漲對美國經濟(GDP)的正面推動作用已經完全消失,而未來如果美股繼續下跌,那么到明年就會成為經濟增長的拖累因素。

高盛分析師Jan Hatzius及Dean Struyven認為,隨著美聯儲繼續加息,到2019年上半年,美國股市對經濟增長而言就會變成拖累因素。如果屆時美股波動對金融市場狀況指數的影響和當前一致,那么將導致美國經濟增速減少0.25個百分點。而如果美股跌幅擴大,導致金融市場狀況進一步收緊,那么對美國GDP的負面影響也將顯著擴大。高盛報告稱,如果四季度標普500指數再跌10%至2500點附近,隨后保持平穩,那么到2019年二季度美股對美國GDP增長的拖累就會達到0.75個百分點。

(編輯:gifberg)
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